Курс біткоїна за останній рік зріс на понад 161%, тобто більш ніж у 2,5 раза. Наразі головний цифровий актив торгується близько $105 000. Проте акції MicroStrategy показали ще більший приріст: +693% за рік, що є рекордом серед усіх публічних компаній.
Основні причини зростання курсу MSTR включають наступні чинники.
1. Збільшення інвестицій у біткоїн. Компанія активно нарощує свої біткоїн-резерви. Наразі MicroStrategy володіє 461 000 BTC, що робить її найбільшим корпоративним власником цифрового активу.
2. Залучення додаткового капіталу. У грудні 2024 року компанія оголосила про плани залучити $1,75 млрд шляхом випуску конвертованих облігацій для подальшої купівлі біткоїнів.
3. Зростання ціни біткоїна. Підвищення вартості біткоїна позитивно впливає на ринкову капіталізацію MicroStrategy, оскільки значна частина її активів інвестована у BTC.
4. Включення до індексу Nasdaq-100. У грудні 2024 року MicroStrategy була включена до престижного індексу Nasdaq-100, що підвищило її привабливість серед інвесторів.
Тож чимало трейдерів та інвесторів ставлять питання: вкладати капітал у BTC, чи краще надати перевагу акціям MicroStrategy заради вищої дохідності?
Є два основних джерела зростання акцій MicroStrategy: інвестиції у BTC та залучення боргового капіталу. MicroStrategy стала однією з перших великих публічних компаній, які почали активно інвестувати у BTC. Ця стратегія дозволила компанії перетворити біткоїн на основний резервний актив. Зростання вартості BTC позитивно впливає на баланс компанії та її капіталізацію, що підвищує довіру інвесторів.
Компанія використовує механізм залучення боргового капіталу для придбання біткоїнів. MicroStrategy випускає конвертовані облігації, що дозволяють залучати значні кошти в інвесторів. У жовтні 2024 року MicroStrategy оголосила про свій «21/21 план», який передбачає залучення $21 млрд через випуск акцій і ще $21 млрд через боргові зобов’язання для формування біткоїн-резерву. Станом на січень 2025 року компанія повідомила, що у межах цього плану ще залишаються доступними для продажу акції на суму близько $5,4 млрд, із загальної мети $42 млрд.
Інвестиції у біткоїн і залучення боргового капіталу забезпечили MicroStrategy унікальну позицію на ринку. У той час, як ціна біткоїна зростає, компанія виграє подвійно: з одного боку, збільшується вартість її активів, а з іншого – підвищується її привабливість серед інституційних інвесторів. Такий підхід дозволив MicroStrategy стати одним із провідних гравців у галузі інвестицій у BTC та зміцнити свою позицію на фондовому ринку.
Для об’єктивного порівняння доцільності інвестицій у BTC та MSTR, необхідно зважати не лише на дохідність, а й на відповідні ризики. Хоча біткоїн вважається волатильним активом у традиційних інвесторів, його довгострокова динаміка демонструє стабільне зростання вартості. Завдяки обмеженій пропозиції у 21 млн монет, біткоїн має дефляційний характер.
Це захищає його від знецінення, характерного для фіатних валют. Крім того, його децентралізована природа та захист від зовнішнього регулювання роблять біткоїн привабливим засобом збереження вартості. Для консервативних учасників ринку він подібний до золота, але має більшу ліквідність.
Щодо стратегії MicroStrategy, то вона все ж має ризики. Стратегія передбачає випуск конвертованих облігацій з низькими відсотковими ставками для залучення мільярдів доларів. Ці кошти планується використати для купівлі BTC та скористатися його ціновою волатильністю для підвищення вартості акцій MicroStrategy. Цей підхід з випуском боргу, купівлею біткоїна та отриманням вигоди від зростання фондового ринку є надзвичайно прибутковим за умов зростання курсу BTC, але наражає компанію на значні ризики у разі падіння ціни.
Недоліком такої стратегії є нестабільна фінансова структура, яку вона створює. Власники конвертованих облігацій отримують вигоду, коли ціни на акції зростають, але можуть вимагати повернення коштів готівкою, якщо ціни падають. Це створює ризик ліквідної кризи. Крім того, MicroStrategy потрапляє у замкнене коло необхідності підтримувати курс BTC (який вона контролювати не може) та вартість акцій. Потенційний продаж біткоїна обвалить і акції, і зруйнує стратегію компанії, що базується на левериджі. Без чіткого плану дій на цей випадок ця модель є нестійкою та ризикованою. Тож MicroStrategy може бути вразливою до коливань ринку.
Біткоїн та акції MicroStrategy – це різні види активів. Біткоїн – це товар, а акції MicroStrategy – це цінні папери. Біткоїн має мінімально можливі ризики й гарантує стабільне зростання вартості через свою дефляційну природу. Натомість MicroStrategy має вдаватися до левериджу та прийняття додаткових ризиків у гонитві за вищою прибутковістю. Вже було чимало проєктів, які вдавалися до такої стратегії, але чимало з них зазнали краху. Тож як засіб збереження вартості, єдиним дієвим варіантом залишається саме біткоїн.