Помилка Сатоші

Сатоші Накамото – Бог, дизайн Біткоїна – ідеальний. Чи так це? Є одна особливість протоколу, яка мене непокоїть: халвінг. Я впевнений, що Накамото це обдумав. Його перший Біткоїн, мабуть, мав поступове скорочення пропозиції на блок. Але остаточний варіант, який ми знаємо, скорочує винагороду за блок удвічі тільки після кожних 210 000 блоків (кожні чотири роки). Очевидно, що це рішення мало величезний вплив на цінову динаміку, волатильність і прийняття. На жаль, це не найкраща схема. Давайте її дослідимо.

Халвінги

Біткоїн, як ми його знаємо, має графік емісії, який відповідає наступній жорстко запрограмованій формулі:

Пояснення для нематематиків: (Σ) – це сума всіх нових монет, що надійшли на блок із моменту запуску до 32 халвінгів у майбутньому. Для перших 210000 блоків (i=0) нагорода за блок становила 50 (50/(20) = 50/1 = 50). Далі відбувся перший халвінг (i=1), і винагорода за наступні 210 000 блоків скоротилася вдвічі (50/21 = 50/2 = 25). Це продовжуватиметься, поки приблизно у 2140 році не завершиться 32-й цикл халвінгу, і загальна пропозиція не досягне майже 21 мільйона монет.

Цей вибір графіка емісії має наслідки. Оскільки пропозиція скорочується на 50% відразу, відбувається ринковий шок. Оскільки попит залишається незмінним, ціна зростає, оскільки біткоїна тепер удвічі менше. Стрімке зростання цін призводить до циклу ажіотажу, що привертає увагу засобів масової інформації та нових користувачів.

Халвінг – це вбудована медіакампанія Біткоїна. Але вона має власну ціну. Оскільки ціна дуже волатильна, вона різко зростає, а потім американські гірки знову пірнають у прірву. Це робить Біткоїн неідеальним для більшості, оскільки просідання в 75-85% є для нього нормою.

Головною особливістю Біткоїна є його функція збереження вартості (SoV), яка суттєво відрізняє його від інших інновацій. Якщо ви зіткнулися з синдромом втрачених можливостей (FOMO) на піку вартості, функція заощадження буде реалізована лише через чотири роки. Єдиний спосіб, яким новий ходлер зможе зберегти свій біткоїн, – це повністю розуміти протокол, довіряти коду і знати, що ціна відновиться і зросте після наступного халвінгу. Це рівень абстракції та переконаності, якого немає у більшості потенційних користувачів. Негативні короткострокові коливання цін дуже відволікають від перспективи SoV. Щоб правильно зрозуміти Біткоїн (і фіатні гроші), потрібні місяці.

Наприклад, переваги інших технологій є очевидними вже після першого використання. телебачення, телефон, електронна пошта, мікрохвильова піч – чудові приклади інновацій, цінність яких відчувається з перших хвилин використання.

Щоб підкреслити вплив сприйняття, погляньте, наприклад, на поширення кольорового телевізора в порівнянні з комп'ютером. Телебачення з'явилося хоч і раніше, але відразу набуло популярності. Тому що його цінність можна було відчути одразу. Комп'ютер був набагато незрозумілішим пристроєм. Отже, на графіку є винятки, які протидіють тренду. Важливо запитати, чому. Біткоїн теж може бути винятком! Сприйняття цінності відіграє велику роль у крутості кожної окремої кривої. На думку Еверетта Роджерса, який першим досліджував ці криві, це один із головних факторів поширення технологій. Це робить наративи про впровадження на зразок «Це схоже на Інтернет у 1994 році» або «криві впровадження інновацій з часом стають дедалі крутішими» менш переконливими.

Отже, виникає питання: чи є нинішній чотирирічний графік емісії ідеальним?

Поступове скорочення пропозиції

Альтернатива проста: ISR. Жодного халвінгу, але в кожному блоці відбуватиметься невелике зменшення винагороди за блок. Таким чином, у блоці 0 буде 50 BTC, у блоці 1 – 49,9999 і т. д. Лінійна функція не ідеальна, але є інші варіанти.

Графік ISR не зможе запобігти волатильності, але, безперечно, зменшить її, оскільки на ринку більше не буде стримуваних потрясінь. Така зміна перетворить Біткоїн на більш стабільний актив, поступово збільшуючи його ціну з часом.

Чи зменшиться тоді ажіотаж та увага засобів масової інформації? Можливо. Але скільки користувачів удалося б залучити? Де оптимальна точка між цими двома графіками? Можна припустити, що ISR міг би покращити впровадження. Цикл халвінгу може значною мірою затьмарювати сприйману цінність Біткоїна.

У майбутньому, коли ми зможемо протестувати Біткоїна на інших планетах або запустити ще одну симуляцію, ми проведемо цей експеримент. Я вважаю, що халвінг – не оптимальна схема. Озираючись назад… Сатоші припустився помилки.

Це гостьовий пост Bitcoin Graffiti. Висловлені погляди є його власними і не обов’язково збігаються з точкою зору BTC Inc. або Bitcoin Magazine.