Як фіатні валюти можуть обвалитися, а біткоїн злетіти

Як фіатні валюти можуть обвалитися, а біткоїн злетіти

Замість дієвих рішень щодо грошово-кредитної системи, таких як фінансова допомога для виведення з кризи або грошові вливання, що залежать від бездоганної чесності та компетентності окремої особи чи невеликої групи, Сатоші задумав Біткоїн як більш надійну грошово-кредитну систему.

Невдала грошова прив'язка в Аргентині

У 1990-х роках аргентинський песо був прив'язаний до долара США. Це означало, що уряд Аргентини гарантував, що будь-хто може обміняти один аргентинський песо на один долар США. Якби на вашому банківському рахунку було 1000 аргентинських песо, ви могли б увійти в банк і попросити 1000 доларів США, і касир видав би їх.

До 2001 року прив'язка стала нежиттєздатною, і уряд Аргентини відмовився від неї. В результаті обмінний курс перейшов у вільне падіння.

Уявіть, що ви подивилися на свій банківський рахунок і виявили, що вартість ваших активів знизилася на 75% протягом року, при цьому ви не витратили ні копійки. Фактично це сталося з громадянами Аргентини у 2001 році.

Менш ніж за рік курс валют зріс з 1:1 до 4:1. Якби у 2001 році на вашому банківському рахунку були песо на суму 10 000 доларів, то через рік ви мали б лише 2500 доларів.

Спроби зняти долари США, в той час, як обмінний курс різко падав, для більшості громадян були зведені нанівець, тому що раптовий наскок на банк показував, що доларів США для роздачі не залишилося.

У 2000-х я рік прожила з жінкою-пенсіонеркою в Кордові, яка розповідала мені, що вона відчувала, коли спостерігала, як її пенсійні заощадження впали на 75%, поки вона спала на вулиці біля банку, сподіваючись, що зможе їх зняти.

Така історія не є унікальною.

Дебют паперових грошей

Як детально розповідає Джек Ветерфорд у своїй книзі «Історія грошей», історія фіатних грошей почалася в 17 столітті, що ознаменувало дебют паперових грошей на сучасній світовій сцені. Поки ці паперові гроші підтримувалися якоюсь формою товарних грошей, як-от золото чи срібло, здавалося, що все гаразд. Носити та зберігати паперові гроші видавалося таким же надійним і набагато зручнішим, ніж зберігати справжні дорогоцінні метали, які їх підкріплювали.

Проте уряд або банк, відповідальний за друк грошей, завжди незмінно випускав більше паперових грошей, ніж мав металу, що їх підкріплював. Чи було це «правильним» рішенням чи ні, це питання дискусій, але як тільки починався процес девальвації, він неминуче розгортався по спіралі, і при цьому все більше і більше банкнот випускалися за все меншою і меншою вартістю.

Аналіз фіатних валют у 20 столітті показав, що було 56 епізодів гіперінфляції. Інше дослідження показало, що середня тривалість життя фіатних валют становить 27 років: 20% зникли через гіперінфляцію (у 20 столітті 37 валют пережили гіперінфляцію), 21% був знищений війною, 12% були знищені незалежністю, 24% були замінені в процесі грошово-кредитної реформи, і лише 23% все ще знаходяться в обігу.

З тих, що залишилися в обігу, усі втратили величезну кількість своєї первісної вартості, виміряної в товарних грошах, таких як золото чи срібло. Британський фунт стерлінгів, заснований у 1694 році, є найстарішою наявною фіатною валютою. У віці 325 років її слід вважати дуже успішною фіатною валютою. Проте, британський фунт спочатку був визначений як 12 унцій срібла, тому його вартість сьогодні становить приблизно пів відсотка його первісної вартості.

Долар США був виключений із золотого стандарту в 1971 році, коли він становив 1/35 унції золота. До 2011 року він уже втратив 97% своєї вартості.

У своїй книзі «Сходження грошей» історик Найл Фергюсон розповідає, що одним із головних способів, яким це, схоже, сталося, є те, що правителі були змушені друкувати гроші для фінансування воєн. Щойно один правитель починав це робити, це ставало класичною дилемою в’язня, і інші повинні були наслідувати його приклад. Усім було б краще, якби ніхто не запускав друкарські станки, але як тільки один правитель чи уряд їх запускав, то всі інші повинні були не відставати, або інакше вони ризикували бути підкореними.

Однією з причин, чому Німеччина програла Першу світову війну і зазнала гіршої інфляції своєї валюти, ніж союзники, було те, що ринок німецьких та австрійських облігацій був набагато менш розвинутим, ніж ринки Франції, Англії та Америки, які мали доступ до набагато більшого капіталу. Не маючи можливості залучити гроші за допомогою випуску облігацій, Німеччина була змушена друкувати гроші швидше, ніж інші держави для фінансування своїх воєнних потуг.

Варто також зазначити, що в демократичному суспільстві політики часто не бажають підвищувати податки чи збалансовувати бюджет через очікуваний гнів виборців. Для них інфляція та девальвація валюти є кращими, оскільки вони становлять прихований податок.

Наслідки невдалих рішень щодо грошово-кредитної політики можуть проявитися через десятиліття, але терміни політиків тривають лише кілька років, а тому поверхове розв'язання проблеми, щоб фінансувати улюблені проєкти своїх виборців і спонсорів – це перевірений часом спосіб бути обраним.

Коли ви робите вибір щодо своїх особистих витрат, ви неминуче стикаєтеся з важкими рішеннями – ви можете взяти більшу іпотеку і купити більший будинок, але це буде означати відпрацювання додаткових п’яти років, перш ніж ви зможете вийти на пенсію, чи це того варте? Можливість друкувати гроші означала, що політики могли, по суті, купити більший будинок для себе чи своїх виборців сьогодні й змусити когось працювати ще п’ять років у майбутньому, щоб заплатити за нього.

Справа біткоїна проти фіатних валют

Зрештою, всі причини девальвації зводяться до невідповідності стимулів між політиками чи іншими особами, які контролюють грошово-кредитну політику, та особами, які володіють валютою. Кожного разу, коли система дозволяє комусь змінювати історію натисканням кнопки, у вас немає іншого вибору, окрім як вірити, що кожен, хто може зробити це натискання кнопки, буде абсолютно чесним і абсолютно компетентним. На жаль, людство, а тим більше політики, мають не найкращий досвід на кожному з цих фронтів.

Коли мережа Біткоїна запрацювала в січні 2009 року, Сатоші вставив заголовок історії, про яку йшлося того дня в The London Times:

«The Times 03/Січ/2009 Канцлер на межі другої виплати фінансової допомоги для санації банків»

Хоча ми не можемо знати напевно, що було в голові(ах) Сатоші в той час, найбільш вірогідним поясненням є те, що Сатоші коментував рішення, прийняті у відповідь на світову фінансову кризу 2008 року невеликою групою, відповідальною за глобальну грошово-кредитну політику. Попри те, що ці рішення торкалися багатьох людей у всьому світі, дуже мало хто мав право голосу в цьому питанні.

Замість дієвих рішень щодо грошово-кредитної системи, таких як фінансова допомога для виведення з кризи або грошові вливання, що залежать від бездоганної чесності та компетентності окремої особи чи невеликої групи, Сатоші задумав Біткоїн як більш надійну грошово-кредитну систему з більш розподіленою структурою влади, яка б зробила неможливим, щоб окрема особа або невелика група осіб діяли в односторонньому порядку.

Замість дієвих рішень щодо грошово-кредитної системи, таких як фінансова допомога, яка залежить від окремої особи або невеликої політичної еліти, як-от канцлер казначейства (міністр фінансів Великобританії) та голова Федеральної резервної системи, Сатоші та прихильники Біткоїна, які слідували за ним, уявляють Біткоїн як такий, що має більш розподілену структуру влади, непідконтрольну окремому індивіду.

Хоча його розглядають як гроші, Біткоїн має багато властивостей, схожих на властивості золота. Ми точно знаємо, скільки біткоїнів буде створено – 21 мільйон – і швидкість, з якою вони будуть створені. Подібно до того, як видобуток золота обмежений геологічними властивостями золота, можливість робити такі змінні в Біткоїні знаходяться поза контролем будь-якої особи або групи осіб. Це дає біткоїну передбачуване співвідношення запасу і потоку. Жодна особа не може вирішити створити завтра вдвічі більше біткоїнів, навіть якщо це політично доцільно.

Однак Біткоїн також має кілька властивостей, яких бракує золоту. По-перше, його легко ділити й транспортувати. Хтось із Сінгапуру може надіслати 1/100 біткоїна комусь у Канаді менш ніж за годину.

Також надзвичайно важко піддати цензурі транзакції біткоїна. Якщо у мене є підключення до інтернету і я погоджуюся сплатити плату за користування мережею, фактично ніщо не може перешкодити мені відправити біткоїн кому завгодно.

Це, звичайно, не означає, що сьогодні біткоїн не є в першу чергу дуже волатильним інструментом спекуляцій – це так, – але це вказує на те, чому багато з цих спекулянтів є на ринку. Якщо центральним банкам будь-якої країни не вдається достойно розчистити свої баланси та настає інфляція, заощадники будуть шукати безпечне місце для зберігання своїх статків.

У такому сценарії може засяяти біткоїн – «цифрове золото», що легко піддається поділу та передачі.

Це гостьова публікація. Висловлені думки автора є його власними та не обов’язково збігаються з позицією Bitcoin Magazine або BTC Inc.

Кожен четвертий американець володіє біткоїнами Кожен четвертий американець володіє біткоїнами Дослідження Unchained свідчить про приголомшливе зростання володіння BTC серед американських інвесторів, при цьому у 2024 році визначальними будуть ясність регулювання та економічні фактори. Нік Хоффман 03 грудня 2023
Біткоїн: майбутнє чи «есперанто» грошей? Біткоїн: майбутнє чи «есперанто» грошей? Есперанто був спробою створити нову мову, якою могли б спілкуватися люди в усьому світі, але його так і не прийняли. Чи спіткає Біткоїн така сама доля? Пол Фокс 03 грудня 2023
Троянський кінь державного прийняття Біткоїна Троянський кінь державного прийняття Біткоїна Чи є прийняття Біткоїна державою чимось позитивним? Чи це поступово зруйнує ті властивості, які ми вважаємо цінними у Біткоїні? Майкл Матулеф 02 грудня 2023