Джентрифікація та Біткоїн: економічні паралелі з нерухомістю

У вересні 1943 року, коли вся Європа була охоплена війною, у Мадриді, столиці Іспанії, маловідома людина, виступаючи з кафедри, промовила такі слова: «Панове, нам потрібне більше футбольне поле, і ми його отримаємо». Ця фраза належить Сантьяго Бернабеу, тодішньому президентові футбольного клубу «Реал Мадрид»; сьогодні його іменем названо легендарний стадіон у Мадриді.

До середини 20 століття футбольні стадіони вже були характерними для панорами багатьох міст. Період між 1890 та 1910 роками ознаменувався будівництвом перших стадіонів: в Англії в ті роки їх було збудовано 50, і всі дуже близько до центру, головним чином тому, що не було транспорту, який дозволяв би великій кількості вболівальників їхати на околицю, щоб відвідати матчі. І я маю на увазі справді величезний натовп. Згідно зі свідченнями подивитись на матч на стадіоні «Крістал Пелас» у 1913 році прийшло 120 000 осіб, що майже на 40 000 осіб більше, ніж сьогодні збирається на великому стадіоні. Цей шалений попит на відвідування футбольних матчів не пройшов повз увагу Сантьяго Бернабеу, коли він став президентом клубу. Його план створити великий стадіон виник не через просту манію величі, а з ділових міркувань: стадіон більшого розміру вміщував би більше людей, продавав би більше квитків, і за ці гроші він міг би підписати контракти з найкращими гравцями, а найкращі гравці приносили б успіх у вигляді кубків та трофеїв, що привело б на стадіон ще більше вболівальників і тим самим збільшило б прибуток. Як бачимо, він прагнув створити замкнуте коло вигоди.

Щоби запустити цей процес, потрібно було знайти місце для будівництва нового стадіону. Під час пошуку місця слід враховувати розмір та місце. На момент ухвалення рішення про пошук нового місця для стадіону «Реал Мадрид», транспортні засоби сильно змінилися з початку 20-го століття, що дозволило вибрати місце, яке хоч і було центральним, але не знаходилося в історичному центрі міста, що зазвичай коштує дорого і його непросто придбати. Розмір стадіонів є ще однією проблемою, оскільки стадіон середнього розміру вже займає величезну площу (близько 40 000 кв.), що трохи менше, ніж Версальський палац у Парижі – територія, на якій можна розмістити велику кількість менших будівель або споруд. При цьому сам стадіон, з огляду на свою основну функцію, використовується лише приблизно 2 години на тиждень, і навіть менше, якщо взяти до уваги періоди без футбольних матчів. Таким чином, Сантьяго Бернабеу та його команда розпочали пошуки величезної ділянки землі у доступному районі Мадрида, за яку вони повинні були отримати низький прибуток у порівнянні з тим, що можна було отримати від оренди комерційних та житлових приміщень. Через ці обмеження вони, зрештою, зупинилися на території трохи південніше району Чамартін, який на той час був великою ділянкою землі, оточеною неймовірними еспланадами (променадом або площею), де футбольні фанати могли припаркувати свої машини, автобуси, ослів або велосипеди.

У США, наприклад, багато стадіонів були побудовані в колишніх промислових або портових районах, де фабрики стали менш конкурентоспроможними й зрештою спорожніли, залишаючи вдалу з погляду логістики ділянку землі за хорошою ціною, яка ідеально підходить для будівництва стадіонів для занять різними видами спорту. У Європі багато стадіонів було побудовано поруч із тим, що колись було центром міста, і в міру його розширення значно збільшувалася прихована цінність і стимул продати цей простір і побудувати новий сучасний стадіон на околиці. У тому ж Мадриді нещодавно сталася схожа ситуація з історичним суперником «Реала» – клубом «Атлетіко Мадрид», який у 2019 році продав землю свого старого стадіону та отримав близько 180 мільйонів євро.

У 1943 році Бернабеу заплатив за землю під будівництво нового стадіону мадридського «Реала» приблизно 18 000 євро. Сьогодні середня ціна квадратного метра квартир, виставлених на продаж у центрі Мадрида, становить 5292 євро. Це порівняння цікаве тим, що згідно з екстраполяцією індексу споживчих цін Єврозони середній показник інфляції за період 1943-2023 років становить 6,8%, однак тут ми бачимо, що середньорічна інфляція ціни за квадратний метр нерухомості нерухомість становить 8,84%. Відхилення у 2 відсоткові пункти може здатися незначним, але подивімося, яким був би ваш остаточний капітал, якби ви вклали 1000 євро за той же період і отримали такий же прибуток. У першому випадку за прибутковості 6,8% ви отримаєте 38 200 євро; при 8,84% більш як удвічі більше – 80 600 євро. Коли вам кажуть, що інфляція у 2% – це не так уже й погано, згадайте про цей випадок.

Сьогодні сума, яку «Реал Мадрид» отримав би за продаж своєї землі, становила б сотні мільйонів; при такій ціні за квадратний метр ми говоримо саме про 228 мільйонів, що краще, ніж інвестиції в біткоїн за останні 10 років. Що вплинуло на це надзвичайне зростання цін на землю? У міру свого розширення міста наближаються до своїх природних кордонів. У Мадриді майже нічого не залишилося від тих величезних лісів, які переконали Філіпа II перенести столицю на цю територію. У міру закінчення простору вартість його використання зростає. Щоб розв'язати цю проблему, використовуються рішення другого, третього, четвертого рівня, доки це можливо. Поверхи дозволяють розмістити більше людей на тій самій площі. Однак земля не завжди витримує необмежену кількість верхніх шарів, як і логістику в районі певного місця. З тієї чи іншої причини простір усередині міста обмежений, і попит на доступ до нього зростає в міру того, як місто пропонує більше професійних можливостей, що зазвичай супроводжується підвищеною концентрацією людей. Знову виникає замкнуте коло. Вартість використання обмеженого простору у місті збільшується зі зростанням очікуваної вартості використання, оскільки люди готові платити більше за використання землі. Це так званий процес джентрифікації, який так не подобається людям, яких витісняють із місць, де вони прожили все життя. Це люди, які не можуть отримати достатню віддачу від своєї діяльності, щоб покрити витрати на використання цього простору в місті, і зрештою витісняються кимось, хто готовий платити більше за це використання та здатний генерувати більший прибуток.

Сантьяго Бернабеу скористався моментом і зміг отримати доступ до місця, яке отримало великий попит, за ціною, яку сьогодні вважали б сміховинною, тоді як його пропозиція призвела до зростання вартості навколишньої землі, і жодне місце ніколи не буде продано за такою низькою ціною знову, що призвело до того, що ми зараз називаємо джентрифікацією. Чи можна спостерігати те саме в мережі Біткоїна?

Блокчейн Біткоїна до початку 2023 року був схожий на Мадрид 1947-го – пустинну ділянку землі. Так, були населені пункти, де був певний попит, але загалом використання простору у блокчейні Біткоїна було незначним. У період з жовтня 2020 року по червень 2021 року вартість проведення транзакцій у мережі становила близько 15 доларів США, досягнувши піку в 60 доларів США у квітні 2021 року, коли ціна біткоїна досягла рекордно високого рівня. Це звичайна модель вартості транзакції в мережі біткоїна, яка зросла тоді, коли різко зросла ціна. У період із середини 2021 року до початку 2023 року середня вартість транзакції в мережі Біткоїна опустилася до одного долара. Потім, коли ціна біткоїна була все ще близька до мінімуму циклу, вартість однієї транзакції почала зростати: спочатку повільно в середньому до 3 доларів, потім знову трохи знизилася до 2 доларів – а тоді відбулося швидке відновлення висхідного тренду до приблизно 20 доларів протягом кількох тижнів.

Що змінилося? Місцевість, тобто простір Біткоїна, залишилася незмінною. Хіба що змінилася логістика та доступ до цього простору. Taproot, образно кажучи, провів трамвайні шляхи до мережі Біткоїна і зробив його доступнішим для мас.

Три Біткоїн-розробника – Грегорі Максвелл, Ендрю Поельстра та Пітер Вуїлле – намагалися вдосконалити Біткоїн-код для кращої конфіденційності та розширення можливостей програмування в мережі. Це удосконалення, подане у вигляді софтфорку, або ж оновлення коду, було готове до початку 2021 року. Ерік Уолл підкреслює, що час для цього був слушним, хоча будь-яке оновлення коду, яке розширює можливості чи корисність мережі Біткоїна, відчиняє двері для нових векторів атак. Ризик був присутній, але криптоіндустрія на той час була на підйомі, Ethereum процвітав завдяки протоколам DeFi, тоді як Біткоїн не оновлювався понад 3 роки. Taproot міг стати тим оновленням, яке б показало світові, що Біткоїн також адаптується. Фактично, коли оновлення нарешті відбулося, спільнота характеризувала його як успішне.

Ерік Уолл пояснює ефект Taproot таким чином: «Біткоїн-розробники Максвелл, Поельстра і Вуїлле припускали, що будь-який досить здібний розробник може розробити розумну схему для масового інтегрування довільних даних до Біткоїна, за допомогою Taproot або без нього. Однак вони не врахували, що, використовуючи Taproot, розробники, як новачки, так і досвідчені, незабаром також знайшли способи зробити це. Так з'явився протокол Ordinals та внесення артефактів у Біткоїн. У своєму прагненні трохи просунути Біткоїн для професійних розробників вони також полегшили перетворення Біткоїна на смітник для розробників з обмеженою винахідливістю та талантом».

У мемпулі Біткоїна, просторі, через який проходять усі транзакції, перш ніж вони будуть обрані для входу в блок і стануть частиною ланцюжка, на початку травня 2023 року можна було побачити зовсім іншу картину, ніж кілька місяців тому. Те, що колись було пусткою, тепер перетворилося на фруктовий сад. Серед цієї кількості транзакцій, які очікують входу до блокчейну, виділяються деякі вельми специфічні. Це невеликі транзакції розміром 546 сатоші (546 сатоші – це найменша кількість біткоїна, яку можна відправити в ланцюжок без ризику розпізнавання його як «пилу» вузлами, на яких працює Bitcoin Core), які сплачують кратні комісії за підтвердження транзакції. Марті Бент провів грошовий аналіз із цього приводу: «На момент написання цієї статті 546 сатоші коштували трохи більше ніж 0,15 долара. 546 сатоші – це приблизно як розмір UTXO у реєстрі Біткоїна. Ті, хто випускає ці токени, створюють UTXO, які, ймовірно, не можуть бути витрачені в майбутньому, і в даному конкретному випадку вони платять у 77,2 раза більше комісій, ніж вартість створюваного ними UTXO. Я припускаю, що емітенти токенів шукають найменшу кількість біткоїна необхідну для впровадження даних їхніх токенів у ланцюжок, і платять за це, сподіваючись отримати їх назад, коли вони знайдуть когось досить дурного, щоб купити їх у них». Таким чином, ці невеликі транзакції переповнюватимуть мемпул Біткоїна, конкуруючи з іншими транзакціями за попадання до наступного блоку і тим самим підвищуючи тиск на вартість передачі інформації в блокчейн Біткоїна. Це ніби якась міська вулиця відразу стала надзвичайно популярною, і всі захотіли там жити.

За цим явищем стоїть новий протокол, створений у мережі Біткоїна. Ерік Уолл пояснює, що Taproot відкрив мережу для розробників із найсміливішими ідеями. Одна з них – це протокол, так званий BRC-20. За словами Еріка Уолла: «Те, що пропонує цей протокол називається «чесним карбуванням». У мережі Біткоїна створюється шиткоїн, і його випуск здійснюється на основі кількох блоків. Ті, хто пропонує заплатити найбільшу комісію за простір блоку, одержують частку токенів. Цей доказ сплачених комісій є механізмом, який поглинає дешевий простір блоків». Ерік продовжує: «Ринок блокового простору гармонізуватиметься, оскільки, якщо в Біткоїні можна запускати довільні системи, немає причин, через які простір у його блокчейні має бути дешевшим, ніж в Ethereum».

Сьогодні навколо стадіону Сантьяго Бернабеу розташовані високі офісні будівлі та торгові площі; навіть є супермаркет, у якому з моменту його відкриття відчувалася інфляція на такі модні сьогодні харчові продукти. Однак я готовий посперечатися, що коли стадіон відкрили 80 років тому, в його околицях можна було побачити вуличні продуктові лавки, кілька старих барів, заклади з поганою репутацією та інші види діяльності, які не мають особливої цінності. Земля, на якій він розташовувався, не мала попиту, тому її можна було придбати так дешево. Саме тому діяльність, яка проводиться у цій місцевості, не була високорентабельною. Якби вона була такою, бізнеси переїхали б у кращі райони міста, заплативши стільки, скільки необхідно, щоб зайняти місце. Саме створення багатства в результаті діяльності з доданою вартістю, призвело до збільшення попиту на простір у Мадриді та відповідного підвищення цін на використання цієї землі. Більш цінна діяльність почала витісняти нерентабельне землекористування, створюючи імідж сучасного Мадрида.

Те, що ми спостерігаємо в мережі Біткоїна, – це нерентабельне використання простору, який біткоїнери вважають цінним. Ми не вважаємо ті токени, які створені на базі Біткоїна, гідними займати це місце. Це все одно, що перенестися в Мадрид у 1947 році і побачити, чим люди займалися в місцях, які зараз є важливими вузлами міста, і критикувати погане використання вулиць та площ, які, як ми знаємо, мають набагато більшу цінність.

У такій ситуації деякі люди сподіваються, що подібне не станеться, що всі ці люди будуть усунені та що Біткоїн не використовуватиметься для того, для чого, на нашу думку, його не слід використовувати. Це все одно, що попросити, щоб борделі розмістили десь в іншому місці. Цей варіант неможливий. Поельстра, один із розробників Taproot, пояснює це так: «На жаль, наскільки я розумію, немає розумного способу заборонити людям зберігати довільні дані в мережі, не стимулюючи при цьому ще гіршу поведінку та/або не порушуючи законні варіанти використання. Якщо ми заборонимо «непотрібні дані», то їх буде легко інтегрувати у «корисні» дані, такі як підроблені підписи або відкриті ключі. Це призведе до подвійної оплати, оскільки це вдвічі більше даних, але якщо подвійної оплати достатньо, щоб знизити стимул до зберігання, тоді нема потреби проводити це обговорення, тому що вони все одно будуть змушені припинити це через конкуренцію на ринку комісій (а якщо ні, то це означає, що попит на простір Біткоїн-блоків невеликий – тоді в чому проблема платити майнерам за заповнення даними, для яких валідаторам навіть не потрібно виконувати реальні обчислення?). З іншого боку, якби ми заборонили «корисні» дані, наприклад, якщо сказати, що може бути не більше 20 підписів, то ми стикаємося з проблемою, яка існувала й до Taproot. Ми навмисне замінили ці обмеження платою за підпис. Ви можете сказати, що такі дані токсичні для мережі, тому що навіть якщо ринок готовий нести витрати, якби люди зберігали NFT та іншу нісенітницю в блокчейні, ринок Біткоїна застряг би у ринках «накачування і скидання», підриваючи законність варіантів використання і потенційно перешкоджаючи розповсюдженню нових технологій, таких як LN. Але з технічного погляду я не бачу жодного способу зупинити це». Схоже, що борделі залишаться доти, доки їх не витіснить інша активність.

З іншого боку, все більше людей закликають до збільшення розміру блоку, щоб дозволити більшій кількості даних проникати в мережу Біткоїна, і ці дебати повертають нас у 2017 році до дебатів про розмір блоку. Це простий аргумент тих, кого витісняє процес джентрифікації. Якщо використання простору, чи то в блокчейні Біткоїна, чи в центрі міста, стає непомірно дорогим, виникає необхідність розширити цей простір або контролювати ціни. Оскільки контроль над цінами неможливий, тому що Біткоїн – це вільний та відкритий ринок, який не звертає уваги на вологі мрії політиків-популістів, лунає заклик до розширення цього простору. На щастя, ці дебати в минулому були врегульовані, і я маю сумнів, що вони відновляться.

Місто, як і мережа Біткоїна, може ставати більш популярним, так і занедбаним. Те, що місто проживає протягом десятиліть, у випадку з Біткоїном можна побачити за кілька днів. Саме ця здатність реагувати на злети та падіння попиту дозволяє Біткоїну бути таким стійким і водночас таким важким для прогнозування та використання його переваг. У важкі для майнерів часи, таке збільшення комісій дає можливість триматися на плаву. Масштабні інвестиції в капітал для його монетизації через майнінг ризиковані через такі злети і падіння, які можуть призвести до банкрутства компанії, що сприяє децентралізації цієї діяльності. Разом з тим зростання комісій, наприклад, попит на землю в місті, спонукало інвестиції в рішення другого рівня, такі як Lightning. З іншого боку, атака на мережу, яка полягає у масовому використанні простору, призведе до експоненційного збільшення вартості атаки, поки вона не стане практично недоступною для будь-якого зловмисника. Через брак ресурсів для продовження атаки мережа продовжить працювати у звичайному режимі. Бюджет безпеки Біткоїна, мінімум, необхідний для його виживання, невідомий і не може бути відомий, оскільки він змінюється залежно від обставин. Зрештою, це може бути доказом того, що мережа Біткоїна може бути самодостатньою, коли припиняться винагороди майнерам. Як сказав Грегорі Максвелл у 2017 році, коли активність мережі Біткоїна була така, що комісії були навіть вищими, ніж сьогодні: «Я, наприклад, хочу відсвяткувати шампанським активність на ринку, яка сприяє комісійним, які уможливлюють безпеку, уникаючи, таким чином, виникнення інфляції».

Коли Сантьяго Бернабеу вирішив придбати земельні ділянки в сільській місцевості, він бачив не зубожілий Мадрид, а місто, яке зростатиме і нестиме його клуб на своїх крилах. Мадрид, як і будь-яке інше місто, не є ідеальним. Його історія була сповнена злетів і падінь. За його землю велися війни, остання з яких спричинила бажання збудувати новий стадіон. У нього дуже різноманітна місцевість, сумнівне використання простору, але це дефіцитна і дуже жадана земля через додану вартість, яку вона пропонує тим, хто її може використовувати. Так само бачення біткоїнерів – це не напівпорожні блоки чи мемпул, повний шіткоїнів, а майбутнє, у якому Біткоїн-блоки є основою економіки розрізненого, недосконалого світу, який підтримує достаток своїх мешканців. Однак, не кожен зможе отримати доступ до базового рівня Біткоїна, як і не кожен може дозволити собі Мадрид.