Волатильність біткоїна: причини та наслідки

Волатильність та її причини

Волатильність вимірює ступінь коливання ціни. Так, високоволатильні активи характеризуються значною нестабільністю в ціноутворенні. Як правило, інвестори це сприймають як додаткове джерело ризику. Якщо вони, до того ж не повною мірою розуміють природу Біткоїна як унікальної платіжної системи та цифрової валюти, вони можуть утримуватися від інвестицій у цей актив. Інвестиційний аналітик Натан Ріф з цього приводу зазначає наступне:

«Курс біткоїна коливається, тому що він залежить від попиту та пропозиції, настроїв інвесторів і користувачів, а також державного регулювання та медійного хайпу».

Варто відзначити, що, зі статистичної точки зору, в поняття волатильності входить коливання ціни в будь-якому напрямку. Проте інвестор не буде перейматися в разі стрімкого зростання вартості біткоїна: як, наприклад, з $1000 до $20 000 у 2017 році або з $5000 до $69 000 у 2020-2021 роках. Лише протягом ведмежого ринку (при падінні з $69 000 до $17 500, що сталося нещодавно) можуть виникнути короткострокові збитки. Є навіть спеціальний індекс волатильності біткоїна, який демонструє, що ступінь коливання ціни BTC потроху зменшується рік від року.

Якщо узагальнити, то можна виділити наступні основні причини волатильності біткоїна.

1. Об’єктивні чинники. До них належать алгоритмічні зміни у випуску біткоїна (зростання ступеня обмеженості пропозиції внаслідок халвінгу) та все більше використання біткоїна як засобу платежу та збереження вартості. Ці фактори завдають головний тренд цифрового активу: його стрімке довгострокове зростання.

2. Спекулятивні чинники. Як «бики», так і «ведмеді» активно входять на ринок біткоїна з метою отримання короткострокового прибутку. Їхні активні дії значною мірою сприяють експоненційному зростанню вартості біткоїна в періоди буму, а також зниженню його вартості нижче ціни реалізації під час ведмежого ринку. Спекулятивні фактори можуть бути спрямовані в різні боки (як щодо здорожчання, так і здешевлення активу).

3. Регуляторні чинники. Через те, що зміна курсу біткоїна вимірюється в фіатних валютах, то зміна рівня державних видатків та облікових ставок центробанків безпосередньо впливатиме на обсяг грошової маси та попит на біткоїн. Зокрема збільшення видатків і низькі процентні ставки сприяли новій хвилі буму на ринку біткоїна в другій половині 2021 року. Зараз ситуація є зворотною: жорстка монетарна політика призводить до затягування ведмежого ринку.

Наслідки волатильності

Сукупний вплив вищезазначених факторів означає, що цінові коливання біткоїна нікуди не дінуться і будуть сильнішими, ніж у більшості інших активів. Проте, окрім, значних ризиків короткострокових коливань, волатильність також створює додаткові умови для збільшення дохідності від трейдингу та інвестування для більш досвідчених учасників ринку. Розуміння впливу халвінгу, який об’єктивно сприяє зростанню вартості біткоїна незалежно від зовнішніх чинників, а також використання додаткових індикаторів (наприклад, мультиплікатора Пуелла, рівня резервного ризику, NUPL, сигналу NVT тощо) дозволяє більш коректно визначити перепроданість чи перекупленість активу в конкретний момент.

Навіть для менш досвідчених власників біткоїнів має бути очевидним той факт, що багаторазове зростання ціни активу під час буму є непропорційно більш значним у порівнянні з корекціями під час рецесій. Дотримання стратегії HODL дозволяє нівелювати ризики та зосередитися на стратегічній дохідності. Визнаючи вплив волатильності, заступник Міністра цифрової трансформації з питань розвитку IT Олександр Борняков зазначає: «Довгострокове інвестування в криптоактиви можна розпочинати в будь-який момент». Щобільше, закінчення ведмежого циклу можна вважати чи не найкращим моментом для отримання відносно високої дохідності протягом найближчого часу.

Слід очікувати, що волатильність біткоїна в майбутньому буде потроху зменшуватися під впливом зростання його використання в різних галузях економіки та сферах життя. Спекулятивний вплив також зменшиться, тому що стратегії покупців та продавців ставатимуть все більш раціональними. Проте вплив регуляторних факторів може ставати дедалі більш значним. Зростання заборгованості як у розвинених країнах, так і тих, що розвиваються демонструє неефективність домінантних на сьогодні фіатних систем. На додаток, фіскальна та кредитно-грошова політика урядів та центробанків призводить до постійної дилеми між інфляцією, що зростає з одного боку та можливою рецесією – з іншого. Навіть кейнсіанці визнають цю дилему в короткостроковому періоді (крива Філліпса) та той факт, що вона не може бути ефективно вирішена традиційними методами.

Висновки

Волатильність біткоїна свідчить про вплив різних чинників попиту та пропозиції. Об’єктивні, спекулятивні та регуляторні чинники пояснюють комплексну природу ціноутворення та її залежності від очікувань учасників ринку та грошової політики в державі. Попри негативне сприйняття волатильності більшістю інвесторів та експертів, вона створює додаткові можливості для максимізації прибутку. Стратегія HODL також дозволяє зосередитись на довгострокових трендах з можливістю ігнорувати вплив короткострокових факторів. Подальше зростання популярності біткоїна у сукупності зі скороченням його видобутку сприятимуть зменшенню цінових коливань BTC у майбутньому. Втім вони залишатимуться досить значними під впливом непослідовності в фіскальній та монетарній політиці урядів.