Знецінення стосується дії або процесу зниження якості чи цінності чогось. У сфері грошей знеціненням традиційно називають практику зменшення вмісту дорогоцінних металів в монетах зі збереженням їхньої номінальної вартості, таким чином зменшуючи внутрішню цінність монети. У сучасному контексті знецінення стало означати зниження вартості чи купівельної спроможності валюти – наприклад, коли центральні банки збільшують пропозицію грошей, тим самим знижуючи номінальну вартість кожної одиниці.
До появи паперових грошей валюта мала вигляд монет, виготовлених із дорогоцінних металів, таких як золото та срібло. Знецінення було звичайною практикою, яка дозволяла заощадити на дорогоцінних металах і замість цього використовувати їх у поєднанні з дешевшими металами.
Ця практика змішування дорогоцінних металів із металом нижчої якості означає, що влада може створювати додаткові монети з тією ж номінальною вартістю, розширюючи грошову масу за невелику частину вартості порівняно з монетами з великим вмістом золота та срібла.
Дорогоцінні метали більше не використовуються у щоденному грошовому обігу і були значною мірою замінені паперовими грошима, які піддаються знецінюванню у міру збільшення грошової маси. З часом знецінення пройшло через різні процеси та зазнало зміни методів; отже, ми можемо розрізняти старі (традиційні) та нові методи.
Обрізання монет, обтрушування та затикання були найпоширенішими видами знецінення монет, які використовувалися до появи паперових грошей. Подібні методи застосовувалися як зловмисниками, які підробляли монети, так і владою, яка збільшувала кількість монет в обігу.
Обтрушування передбачало енергійне струшування монет у мішечку доти, поки краї монет не стиралися і не потрапляли на дно мішка. Потім їх збирали та використовували для виготовлення нових монет.
Обрізка передбачала зрізання країв монет для отримання металу. Як і у випадку з обтрушуванням, отримані шматочки збиралися і використовувалися для виготовлення нових фальшивих монет.
Затикання передбачало пробивання отвору в середній частині монети, при цьому решта монети збивалася молотком, щоб закрити щілину. Монету також розпилювали навпіл, щоб добути металевий вміст. Після заповнення отвору дешевшим металом дві половини знову сплавлялися.
Збільшення грошової маси – це сучасний метод, який використовується урядами для знецінення валюти. Друкуючи більше грошей, уряди отримують більше коштів на витрати, але це призводить до інфляції для громадян. Валюту можна знецінити шляхом збільшення грошової маси, зниження відсоткових ставок чи інших заходів, які сприяють інфляції; усе це «хороші» методи зниження вартості валюти.
Уряди знецінюють свою валюту, щоб мати змогу витрачати її без підвищення податків. Знецінення грошей для фінансування воєн було ефективним способом збільшення грошової маси для участі у затратних конфліктах, не впливаючи при цьому на добробут людей – принаймні так вважається.
Або через традиційне знецінення, або через друк грошей, збільшення грошової маси має недалекоглядні переваги у стимулюванні економіки. Але в довгостроковій перспективі це призводить до інфляції та фінансових криз, наслідки яких найбільш гостро відчуваються членами суспільства, які не мають твердих активів, які могли б компенсувати втрату вартості валюти.
Знецінення валюти також може статися з вини зловмисників, які вводять в економіку фальшиві монети, однак у деяких країнах затримання з цієї причини може означати смертний вирок.
«Інфляція – це законна підробка, підробка – це незаконна інфляція» - Роберт Брідлав
Уряди можуть вжити деяких заходів для пом'якшення ризиків, пов'язаних зі знеціненням грошей, і запобігання нестабільній і слабкій економіці, наприклад, контролюючи грошову масу та відсоткові ставки у певному діапазоні, керуючи витратами та уникаючи надмірних позик.
Будь-яка економічна реформа, яка сприяє підвищенню продуктивності та залученню іноземних інвестицій, допомагає зберегти довіру до валюти та запобігти знеціненню грошей.
Перший приклад знецінення валюти датується Римською імперією за часів імператора Нерона приблизно 60 р. н.е. Під час свого правління Нерон зменшив вміст срібла в динаріях зі 100% до 90%.
Імператор Веспасіан та його син Тіт понесли величезні витрати на проєкти відновлення після громадянської війни, такі як будівництво Колізею, компенсація жертвам виверження Везувію та Великої пожежі в Римі у 64 році нашої ери. Їхнім способом пережити фінансову кризу було зниження вмісту срібла у «денарії» з 94% до 90%.
Брат і наступник Тита, Доміціан, побачив достатню цінність у «твердих грошах» та стабільності надійної грошової маси, тому він збільшив вміст срібла в денаріях до 98% – рішення, яке йому довелося скасувати, коли почалася нова війна, та в імперії знову починалася інфляція.
Цей процес поступово продовжувався до тих пір, поки вміст срібла в монетах не зменшився до 5%. Імперія почала переживати серйозні фінансові кризи та інфляцію, оскільки гроші продовжували знецінюватися – особливо у III столітті нашої ери, яку іноді називають «кризою третього століття». Протягом цього періоду, який охоплює приблизно 235–284 роки нашої ери, римляни вимагали підвищення заробітної плати та збільшення цін на товари, які вони продавали, щоб протистояти знецінюванню валюти. Ця епоха відзначилася політичною нестабільністю, зовнішнім тиском варварських вторгнень та внутрішніми проблемами, такими як економічний занепад та чума.
І тільки коли імператор Діоклетіан, а потім і Костянтин, вжили різних заходів, зокрема ввели нові монети та запровадили контроль над цінами, римська економіка почала стабілізуватися. Однак ці події підкреслили вразливість колись могутньої римської економічної системи.
Офіційна грошова одиниця Османської імперії, акче, була срібною монетою, яка постійно піддавалася знецінюванню – з 0,85 грама, що містився в монеті в 15 столітті, до 0,048 грама в 19 столітті. Заходи щодо зниження внутрішньої вартості монет було вжито для виробництва більшої кількості монет і збільшення грошової маси. Нові валюти, куруш у 1688 році, а потім ліра у 1844 році, поступово замінили початкову офіційну акче через її постійне знецінення.
За Генріха VIII Англії потрібно було більше грошей, тому його канцлер казначейства почав знецінювати монети, використовуючи в суміші дешевші метали, такі як мідь, щоб виробляти більше монет за доступнішою ціною. Наприкінці його правління вміст срібла в монетах знизився з 92,5% до всього 25%, що дозволило заробити більше грошей і покрити важкі військові витрати, яких вимагала європейська війна.
У часи Веймарської республіки 1920-х років уряд Німеччини виконував свої військові та післявоєнні фінансові зобов'язання, друкуючи більше грошей. Це знизило вартість марки приблизно з восьми марок за долар до 184. До 1922 року марка знецінилася до 7350 марок, зрештою обвалившись у результаті болісної гіперінфляції, коли вона досягла 4,2 трильйона марок за долар США.
Історія служить гірким нагадуванням про небезпеку грошової експансії. Усі ці колись могутні імперії є застереженням для сучасної фіатної системи. У міру того, як ці імперії збільшували свою грошову масу, девальвуючи свою валюту, вони багато в чому нагадували горезвісного лобстера в киплячій воді. Температура – або, в цьому випадку, швидкість знецінення грошей – зростала настільки повільно, що вони не змогли усвідомити небезпеку, яка насувалася, поки не стало занадто пізно. Подібно до того, як лобстер, схоже, не усвідомлює, що його варять живцем, якщо температура води підіймається повільно, так і ці імперії не усвідомлювали всієї міри своєї економічної вразливості доти, доки їхні системи не стали нефункціональними.
Поступове зниження грошової вартості було не просто економічною проблемою; це був симптом глибших системних проблем, які свідчили про ослаблення сили колись могутніх імперій.
Розпад Бреттон-Вудської системи у 1970-ті роки став поворотним моментом у світовій економічній історії. Створена в середині 20 століття Бреттон-Вудська система мала слабку прив'язку основних світових валют до долара США, який був забезпечений золотом, що забезпечувало певну економічну стабільність і передбачуваність.
Проте ліквідація системи фактично позбавила грошей золотої прив'язки. Цей крок надав центральним банкам та політикам велику гнучкість і свободу дій у грошово-кредитній політиці, що дозволило проводити агресивніші інтервенції в економіку. Хоча ця знову набута свобода надала інструменти для розв'язання короткострокових економічних проблем, вона також відчинила двері для зловживань та поступового ослаблення економіки.
Внаслідок цих монументальних змін США зазнали значних змін у своїй грошово-кредитній політиці та грошовій масі. До 2023 року грошова база зросла до 5,6 трильйона доларів, що є приблизно 69-кратним зростанням порівняно з рівнем 81,2 мільярда доларів у 1971 році.
Розмірковуючи про сучасну епоху та значні зміни у грошово-кредитній політиці США, дуже важливо враховувати ці історичні уроки. Безперервне знецінення та неконтрольована грошова експансія можуть тривати лише доти, доки система не досягне критичної точки.
Знецінення валюти може мати кілька істотних наслідків для економіки, масштаби яких різняться залежно від ступеня знецінення та економічних умов.
Ось деякі з найбільш важливих наслідків, які знецінення валюти може спричинити в довгостроковій перспективі.
Розв'язання проблеми знецінення лежить у запровадженні надійних грошей – грошей, пропозицією яких нелегко маніпулювати. Хоча багато хто з ностальгією очікує повернення до золотого стандарту, який, можливо, перевершував сучасні системи, це не розв'язання проблеми. Причина полягає у централізації золота центральними банками. Якщо ми повернемось до золотого стандарту, історія, швидше за все, повториться, що призведе до повторної конфіскації та знецінення валют. Простіше кажучи, якщо валюта може бути знецінена, вона буде знецінена.
Біткоїн пропонує постійне розв'язання цієї проблеми. Його пропозиція обмежена 21 мільйоном, і ця кількість запрограмована та захищена майнінгом з доказом роботи та децентралізованою мережею вузлів. Завдяки його децентралізованому характеру жодна організація чи уряд не може контролювати випуск або управління Біткоїном. На додаток, властива йому дефіцитність робить його стійким до інфляційного тиску, який зазвичай спостерігається у традиційних фіатних валютах.
У часи економічної невизначеності або коли центральні банки активно друкують гроші, інвестори часто звертаються до таких активів, як золото та біткоїн, як засобу збереження вартості. З часом біткоїн може бути визнаний не просто засобом збереження вартості, а й наступною еволюцією грошей.