Що таке спотовий біткоїн-ETF

Вступ

ETF – це біржовий фонд, який відстежує конкретний актив чи товар, у цьому випадку біткоїн. ETF можна купувати та продавати на фондових біржах і через брокерські рахунки, при цьому зберігання базового активу здійснюється управителем ETF. Це дозволяє інвесторам отримувати інформацію про ціни на біткоїн, не турбуючись про самостійне зберігання і не з'ясовуючи, як користуватися біткоїн-біржею. Це дає традиційним інвесторам душевний спокій, оскільки вони можуть купувати акції біткоїн-ETF безпосередньо через звичні брокерські рахунки.

Існує багато типів біткоїн-ETF. Наразі ф'ючерсні ETF мають найбільший успіх у схваленні Комісією з цінних паперів та бірж (SEC), але вони відстежують ф'ючерсні контракти на очікувану ціну біткоїна на пізніший термін. Контракти не передають право власності на біткоїн, і контракти мають бути врегульовані або обмінені на нові контракти до закінчення терміну дії.

Є багато прихильників спотового біткоїн-ETF, і в минулому було подано та відхилено безліч заявок. Причини відхилення, наведені SEC, включали відсутність достатнього захисту інвесторів та суспільних інтересів. Попри те, що SEC не схвалила заявки на спотові біткоїн-ETF, зараз на ринку існує безліч біткоїн-трастів.

У чому різниця між біткоїн-трастом та спотовим ETF?

І ETF, і трасти пропонують доступ до біткоїна через різні структури, механізми ціноутворення та рівні регуляторного нагляду, не вимагаючи від інвесторів зберігати актив.

Біткоїн-траст

Біткоїн-траст – це приватний закритий фонд, який інвестує виключно в біткоїн. Акції трасту не підлягають викупу, тобто їх не можна обміняти на базовий біткоїн. Таким чином, ціна трасту може суттєво відрізнятися від вартості базового активу, який він представляє. Найбільш яскравими прикладами біткоїн-трастів є MicroStrategy Bitcoin Trust (MSTR) та Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Акції трасту часто торгуються з премією чи дисконтом до вартості чистих активів (NAV) базового біткоїна. Це пояснюється тим, що пропозиція трастових акцій фіксована і може бути збільшена чи зменшена у відповідь на ринковий попит. Такі трасти, як GBTC, діють відповідно до правила 144 Комісії з цінних паперів та бірж, яке дозволяє публічне котирування приватних цінних паперів після періоду володіння ними. Траст не підлягає такому ж регуляторному нагляду, як ETF.

Спотовий біткоїн-ETF

Спотовий біткоїн-ETF – це відкритий фонд, який може випускати або викуповувати акції залежно від попиту. Він призначений для ретельного відстеження спотової ціни біткоїна. ETF торгуються на основних біржах, подібно до акцій, і їх можна купити та продати протягом торгового дня за цінами, які відповідають базовому активу. ETF дозволяють створювати та викуповувати акції для задоволення попиту. Якщо ціна ETF відрізняється від вартості базового активу, авторизовані учасники можуть скористатися арбітражними можливостями. Цей механізм допомагає утримувати ціну ETF відповідно до NAV базового активу. ETF є регульованими інвестиційними продуктами відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року, що забезпечує вищий рівень регуляторного нагляду та захисту прав споживачів.

Чи підходить спотовий ETF для біткоїна?

Багато інвесторів стояли осторонь і чекали, поки державні органи нададуть певні пояснення щодо регулювання. Цілком ймовірно, що схвалення спотового біткоїн-ETF дасть інвесторам впевненість у тому, що біткоїн є законним активом, у який варто інвестувати. Спотовий біткоїн-ETF має багато переваг, але є і деякі недоліки.

Потенційні вигоди

• Ринкова легітимізація: спотовий біткоїн-ETF допоможе ще більше узаконити біткоїн як визнаний клас активів. Це може підвищити його визнання серед традиційних інвесторів та фінансових установ.

• Підвищена ліквідність: роблячи інвестиції в біткоїн доступними для ширшого кола інвесторів, спотовий біткоїн-ETF може збільшити ліквідність біткоїн-ринку. Це може знизити волатильність і зробити рухи цін більш передбачуваними.

• Зростання ціни: створення біткоїн-ETF потенційно може призвести до збільшення попиту на біткоїн, оскільки постачальнику ETF необхідно буде придбати реальний біткоїн, щоб забезпечити акції ETF. Це потенційно може призвести до зростання ціни біткоїна.

• Прозорість та безпека: ETF підлягають регуляторному нагляду, що вимагає прозорості та стандартизованої звітності. Це може забезпечити кращу безпеку та впевненість для інвесторів, які інакше побоювалися б інвестувати у біткоїн безпосередньо.

• Простота доступу: біткоїн-ETF дозволяє інвесторам отримати доступ до біткоїна без необхідності купувати його та безпосередньо керувати цифровим гаманцем. Це суттєво знижує бар'єр входу для інституційних та менш технічно підкованих інвесторів.

• Регульований доступ: Оскільки ETF є регульованими фінансовими продуктами, інвестування в біткоїн-ETF забезпечує доступ до ринку криптовалют згідно з законодавством про цінні папери, потенційно знижуючи ризик шахрайства або крадіжки.

Потенційні недоліки чи ризики

• Маніпуляції ринком: існують побоювання, що великі власники потенційно можуть маніпулювати ціною біткоїна, щоб вплинути на вартість ETF, хоча цей ризик існує і на безпосередньому ринку біткоїна.

• Регуляторні ризики. Існування біткоїн-ETF тісніше прив'яже ринок біткоїна до рішень регуляторів. Дії регулятора або політика можуть негативно вплинути на вартість ETF і, відповідно, на ціну біткоїна.

• Переміщення інвестицій: деякі інвестори можуть віддати перевагу інвестуванню в ETF замість того, щоб купувати біткоїн безпосередньо, що може вплинути на динаміку прямого ринку біткоїна.

• Комісії: управління ETF передбачає стягнення комісії за послуги, що згодом відбивається на вашому прибутку. У випадку прямого володіння біткоїном ця проблема відсутня, якщо не брати до уваги комісії за транзакції та потенційні витрати на безпечне зберігання.

• Ризик неправильного визначення ціни: Хоча метою біткоїн-ETF є відстеження ціни біткоїна, насправді ціна ETF може відрізнятися від ціни біткоїна через ринкові сили. Це може призвести до ситуацій, коли ціна ETF буде завищеною або заниженою відносно базового активу.

• Відсутність права власності: коли ви купуєте біткоїн-ETF, ви фактично не володієте базовим біткоїном. Це означає, що ви не зможете використовувати біткоїн для транзакцій і не матимете потенційних переваг володіння децентралізованим цифровим активом.

Висновок

Біткоїн, який знаходиться на самостійному зберіганні, – це революційний інструмент фінансової свободи. При цьому спотовий біткоїн-ETF пропонує регульований та доступний спосіб для інвесторів отримати доступ до біткоїна без необхідності користуватися незнайомими криптобіржами або вивчати всі нюанси самостійного зберігання. Крім того, деякі інвестори можуть тримати біткоїн, користуючись лише регульованими фінансовими пропозиціями, такими як ETF. Таким чином, цей тип інвестиційного інструменту є неминучим для активу, який отримує інституційне визнання.